投资业绩不再只是个人事务,产品背后有成千上万的投资者

这可能是2021年很多基民的心路历程。去年资本市场波动加大，板块轮换加快，投资难度远远超过前年。毕竟最赚钱的是货基，成为去年投资总结最痛苦的感受。

最近有四个关于投资投资亏损的故事。

01

一个叫何生一的雪球用户，两个孩子的父亲，中年失业后全职炒股。借了20多万亲戚，终于凑够了50万。结果韭菜被割了，年初的50万亏了不到12.9万。孩子们犹豫了好几天79元每节绘画培训课的钱。失业后想通过股市发财，没想到成了家庭负担和亲戚的笑柄。

他知道借钱炒股是不可取的。筹集50万主要是为了开放科技创新板的权限。结果他还没来得及开通，就因为买的伊利股份进行了大回调，一个多月亏损了17%以上。

为了尽快回归资本，我们开始玩短线游戏。盲目追逐市场热点，参与芯片股、半导体、新能源等概念股。但总的来说，亏多赢少，一周少几千块，账户也是肉眼可见的缩水。截至2021年12月24日，50万本金只剩下12.9万本金，本金已经亏光，欠亲戚的债也不知道怎么还。

这个故事引起了很多网友的共情，主人翁也是我们身边常见的人物。他的故事，想象着通过炒股快速致富，追涨杀跌，频繁交易，最后血本无归。这一刻的教训很深刻，但还是会有后人重蹈前人覆辙。

02

一个叫朋克民族的雪球V，在平台上有2.4万左右的粉丝。自我介绍是互联网行业的资深从业者，主要专注于互联网技术、医药和消费领域的投资，在互联网行业有近15年的工作经验和14年的股票投资经验。

2021年3月9日，其管理的上海斯诺波一号成立。数据显示，该基金是采用股票多头策略的中高风险产品，锁定期为180天，设置0.75元预警线和0.7元清算线。截至12月24日，产品净值为0.686元，累计收益为-31.40%，因触发清算线而被迫结束清算。

亏损的原因可以从他发表的内容中看出。从2021年5月开始，他就一直在发表看好中国互联网公司的言论。在互联网科技股下跌的情况下，他管理的产品应该一直持有。最后，基金净值随恒生科技指数下跌，跌幅超过30%。

虽然大V经常对投资发表专业意见，甚至回答小白投资者的问题，但他们已经树立了民间大师的形象。但是，自己的投资和作为管理者发产品不一样。并不是所有的大V都能帮客户管钱。

除了追求业绩回报，控制产品风险和回撤同样重要。大V管理的产品头寸过于集中，缺乏整体资产配置和风格对冲。即使猜对了结局，也总会倒在黎明前。

03

姜超，清华大学数量经济学博士，从事宏观和债券研究15年，多次获得宏观和固定收益研究新财富评选第一名。转型投资前担任海通证券研究所副所长、首席经济学家。

2021年2月18日，姜超宣布离开海通证券加入中泰资产管理，其管理的第一款产品中泰超新星1号于4月12日成立。该产品属于灵活配置产品，合同条款规定投资股票、固定收益资产、商品、金融衍生品等各类资产的比例不得超过产品总资产的80%。

但是，市场不看人和头衔。截至2021年12月27日，产品单位净值为0.8296元，8个月浮亏17.04%，期间最大回撤达到-19.29%。如果把这个产品的性能和同类公募基金相比，性能从高到低排名，只能排在99.48%的位置(2091/2102)，即在2100多只灵活配置混合基金中，同期排名倒数13位。

在转型投资之前，姜超绝对是国内经济研究领域的顶级明星。但是，理论和实践还是有很大区别的。知易行难，实践中遇到的困难比想象中多。这些说不出的困难在经济理论研究中是不可预测的。

比如实践的容错率更低，即使分析预测准确，只要一个判断错了，或者在市场波动中没有坚持下去，就有可能浪费所有的努力。或者实践对人的心理考验更高，投资者的负面评论，产品的业绩压力，外界媒体的评论等。，可能会影响投资经理的判断和操作。

04

盛丰衍，西部利得基金量化投资总监，管理8只基金，多只产品在同类基金中排名靠前。但由于a股自去年以来整体表现不佳，其管理的6只基金今年净值跌幅超过5%。

近日，盛丰衍发微博称这几天跌得不敢去婆婆家吃饭。他还回复网友说:毛估计这个月婆婆一年的养老金都没了。有网友让他用公公的钱补仓，盛丰衍回答说:公公也埋了。

根据中国基金业协会发布的2020年全国公募基金市场投资者状况调查报告，超过80%的投资者在基金净值下降10%以上后会有明显的焦虑。盛的自嘲吸引了很多网友观看，也反映出即使作为专业的投资经理，在需要同时处理基金业绩压力、安抚投资者等棘手问题时，也会感到焦虑。

05

投资不是没有门槛的，而是极其专业的，里面有太多的门道学问。很多人都听过这句话——你永远赚不到超出认知范围的钱，即使你靠运气赚到了，你最终也会靠实力赔钱。

投资是认知的实现，对认知的要求是全方位的。既有专业知识和金融市场的认知，也有人性的认知，也有自己的认知。

何生一雪球用户在投资各方面的认知明显有待提高。有网友评论说，如果他一直持有伊利股份，而不是频繁跟风短线炒作，到现在也亏不了多少钱。

但认知范围外的投资很难遵守投资纪律，一旦亏损，操作就会变形。从何生一的帖子内容来看，他买伊利股票的主要原因是:一是当时股票的PE只有20倍，赶不上贵州茅台的一半；第二，张文宏先生鼓励中国人多喝牛奶，提高抵抗力。

显然，他并没有深入分析判断伊利的股份财务状况、公司前景、行业竞争格局等公司内在价值因素。所以消费股走了，伊利股价回调卖肉很正常。

好军师不一定是好将军。大V和首席经济学家，过去的成就让他们低估了投资实践的难度。毕竟都是代客投资的新人，没有真正经历过市场的波动，需要在投资实战中提高认知水平。

比如如何平衡产品各种风格资产的持仓，如何合理把握加仓节奏，如何止损，都是他们的新课题。

要想取得好的投资业绩，需要克服人性中的贪婪、恐惧等弱点才能成功。投资压力往往更大，更难克服人性的弱点。如何在压力下克服人性的弱点，对专业的基金经理来说是一个很大的挑战。

作为投资经理，投资业绩不再只是个人事务，产品背后有成千上万的投资者。金融媒体、销售机构和基金评估机构始终关注产品净值的变化。产品业绩波动带来的赞誉或责骂会显著增加。

这时候需要有良好的心理素质，才能继续专注于产品投资，不分心。不要因为产品短期表现优异而忘乎所以；风格不会因为产品短期表现低而在谩骂中漂移。

近年来，公募基金公司打造明星基金经理的做法值得商榷。很多基金经理成为明星后，面临的外部压力会更大，在投资上更难克服人性的弱点。

​