精准调控在教学培训和互联网平台上得到了很好的应用

房地产美元债务投资者面临着房地产违约债务变成可持续债务的现实，再加上昨天永泰事件的影响，心态有些崩溃。

房地产美元债市场规模高达2000多亿美元，非常庞大。

有时候，自从去年1500亿战投以来，我一直在微信官方账号和知识星球上表达悲观的预测。在此期间，我还准确预测了小狮子、万亿花融和华夏快乐集团。

为什么没有起到警示作用？

我问了一些海外机构，发现原因是1997年亚洲金融危机，中央政府采取行动救助香港。

1997年，中央政府用真金白银完全增强了海外投资者对香港资本市场的信心。

在这次救市中，作为对手盘的人，试图做空香港的索罗斯。

索罗斯在《金融炼金术》中提到了投资的反身原

参与者的思维与参与场景之间的相互联系和影响，不能相互独立，认知和参与处于永恒变化的过程中。

参与者的偏好和认知不完整导致平衡点遥不可及，趋势只是不断向目标移动。参与者的思维直接影响参与的场景，往往导致许多不确定性。

有些晦涩，对吧？

在我的理解中，这是：

预期的反复自我实现直到崩溃。

以茅台股价为例：

step1：买茅台股的人多了，茅台股价大涨。

step2：茅台很有名，市场更喜欢喝茅台。

step3：茅台的销售数据更好，买茅台股票的人更多。

反复循环，直到绝大多数人认为：

茅台永远上涨！茅台YYDS！

年初2608点，跌至9月最低1525点，股价跌至45%，腰斩。

反身性原则，能否应用于房企融资？

step1：金融机构给房地产企业更多的融资，房地产企业有钱去拿更多的地。

step2：房地产企业拿了更多的地，盖了更多的房子。

step3：消费者买涨不买跌，购买力更强。

step4：金融机构看到房地产销售这么好，为房地产企业提供更多的融资。

反复循环，直到绝大多数人认为：

房价永远上涨！房地产债券YYDS！

无论是茅台还是房地产，在很长一段时间内：

供给更多，需求更多。需求更多，供给更多。永远找不到市场的平衡点。

为什么？

由于金融的无序扩张。

一旦消费品被赋予金融属性，即使金融属性大于商品属性，也会脱离供需。

什么时候能冷静下来，完全取决于金融属性，什么时候被剥离。

要么被政策强制剥离，要么打鼓传花的韭菜被割光。

回到这一轮房地产调控。

简单地说，只有四个字：

房住不炒。

当金融属性被政策剥离时，最硬的泡沫几乎结束了，有些人不得不买单。

这套逻辑，你我都知道，那些现在哭着失眠的人，正是因为侥幸心理，认为：

房地产大，关系国计民生。赌中央雷声大雨点小，不敢下重手。

在社会主义国家，和出政策的人打赌他不敢出政策，是不是傻？

今年9月，我在知识星球上写了一篇评论，其中有三个核心观点：

观点一。

随着大数据和人工智能的发展，宏观经济乃至微观经济的精准调控成为可能。

而且，调控越来越准确有效，这也是我们现在经常出台精准调控政策的原因。

观点二。

不要指望四季度有大放水。既然能准确调控，那为什么要大水漫灌呢？

既然精准调控在教学培训和互联网平台上得到了很好的应用，为什么不能应用于房地产调控和城投隐债调控呢？

观点三。

系统性风险是什么？

在过去，我们可能会误读。

个人违约不算，行业违约也不算。

行业违约且无法挽救的，称为系统性风险。

行业违约但救出的，不称系统性风险。

因此，这不是一个情感感知的概念，而是一个实践可以检验的概念。

现在再读一遍，有没有这样的感觉，一语成预言？

这几天，又有人提到总理降准。

在个人感受中，是否降准，何时降准，其实取决于永泰事件的发酵。

如果对房地产市场的影响很大，就要降低存款准备金率来对冲。如果房地产市场消化并接受个案信息，则无需降低存款准备金率。

因此，降准是及时的，而不是必然的。